ViacomCBS partage le réservoir après le changement de nom de Paramount, perspectives de streaming – Date limite

MISE À JOUR avec le cours de clôture : Les actions de la nouvelle Paramount Global ont terminé la séance de mercredi en baisse de 18% dans une chute après les prévisions de bénéfices trimestriels d’hier et une journée virtuelle des investisseurs axée sur le streaming. Les habitants de Wall Street commencent à s’inquiéter du coût élevé du contenu pour DTC dans l’industrie des médias et de son impact sur les bénéfices.

L’ancien ViacomCBS a connu quelques déclassements, mais a également eu des soutiens, en particulier avec le stock inférieur à 30 $ et approchant de son plus bas niveau de 52 semaines. Un soulagement est peut-être en vue – il était plat à un cheveu dans le commerce après-vente. Le nom de la société est maintenant officiellement changé et son symbole boursier Nasdaq passe à PARA à partir de demain,

Précédent: Les actions de ViacomCBS ont baissé de plus de 20% en début de séance alors que Wall Street digère la stratégie de streaming, les perspectives et les données financières de la société annoncées après la fermeture du marché mardi, et a clairement quelques problèmes.

L’entreprise, qui change de nom pour devenir Paramount, a ses partisans. Guggenheim a réitéré une note « d’achat », mais a abaissé son objectif de prix sur 12 mois à 40 $ par rapport à nos 53 $ précédents sur la base d’une somme de l’évaluation des pièces qui sépare les activités de diffusion en continu et de médias traditionnels. BofA a abaissé sa note à “neutre” sur le risque (avec un objectif de prix de 39 $). L’action change de mains à environ 30 $, approchant son creux de 52 semaines après avoir prévu une croissance des abonnés et des revenus, mais également des dépenses de contenu et des pertes d’exploitation importantes lors de la montée en puissance de son activité DTC au cours des prochaines années.

La présidente Shari Redstone, le PDG Bob Bakish et les principaux dirigeants de l’entreprise ont présenté en avant-première une série de nouveaux contenus (du premier Sonic l’hérisson série originale d’action en direct à Teen Wolf de MTV Entertainment Studios et Orion Television de MGM) et a répondu aux questions de Wall Street lors d’une journée virtuelle des investisseurs près d’un an après le lancement de Paramount + en mars 2021. La société, comme ses rivales, fait un pivot majeur vers le streaming.

«Malgré la grande annonce du changement de nom de ViacomCBS… nous nous retrouvons avec une question similaire à celle que nous avions l’année dernière: l’entreprise sera-t-elle en mesure d’augmenter à nouveau l’EBITDA et le FCF pour correspondre aux niveaux antérieurs? Bref, malheureusement, nous n’avons toujours rien appris pour nous aider à croire que la réponse sera oui, du moins dans un avenir prévisible », a déclaré MoffettNathanson. (L’Ebitda est le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ; FCF est le flux de trésorerie disponible).

La société a déclaré comprendre comment l’étendue du contenu Paramount + – sports, enfants, divertissement général, actualités – aide à le différencier de ses pairs (un point souligné par Bakish hier). Mais, “Nous avons du mal à regarder [streaming] sur une base autonome » et « s’attendre à une pression continue sur l’économie des réseaux linéaires pour limiter la croissance globale de l’entreprise avant même de prendre en compte les pics de pertes attendus de la DTC en 2023 ».

Les pertes de DTC devraient passer de 1 milliard de dollars l’an dernier à environ 1,5 milliard de dollars en 2022 et devenir encore plus importantes en 2023 avant de commencer à s’améliorer en 2024, les dépenses de contenu passant de 2 milliards de dollars l’an dernier à 6 milliards de dollars cette année-là. La société prévoit 100 millions d’abonnés au streaming en 2024, bien en avance sur les prévisions initiales.

Une note de Cowen – Nouveau nom, mêmes questions – souligne comment les investissements estimés de la DTC continueront de ronger les bénéfices. “Les prévisions de la journée des analystes promettent une croissance significative des revenus de streaming, mais également des pertes continues de DTC jusqu’en 2024 au moins.” Le rapport de Loop Capital s’intitule “Projet de streaming surélevé et liste de contenu impressionnante, mais aucune visibilité sur la rentabilité”.

Le changement de nom, qui a tout son sens, est effectif aujourd’hui et la société commence à négocier demain sous le nouveau symbole boursier PARA. Bakish sur CNBC ce matin a coché les trois principales raisons derrière cela: la légendaire Paramount a une plus grande reconnaissance de nom que ViacomCBS; il crée une « marque ombrelle » unifiée plutôt que de signaler deux entreprises ; et – “Lorsque vous déployez de l’argent contre votre marque, vous aimez vraiment qu’il revienne à votre produit phare” dans Paramount +.

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